光大期货：提产加速需求下行铝价弱势震荡

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上周沪铝先扬后抑，整体于21000上方震荡，14日收至21160元/吨，周度涨幅0.14%。

1．供给:内蒙，云南电力紧张问题大幅缓解，11，12月复产陆续启动，山西，广西地区复产计划提上日程，国内运行产能恢复情况超预期，部分铝厂达产有加速可能海外能源问题持续发酵，俄罗斯断绝继续供气给欧洲，储备天然气应对国内寒冬供暖，欧洲第一大铝冶炼厂Aluminium Dunkerque Industries 宣布减产3%，第二大铝厂美国铝业旗下西班牙San Cipian Works工厂宣布停产两年，荷兰铝厂Aldel，斯洛伐克铝厂Slovalco，德国Trimet铝业旗下均开始减产，当前欧洲冶炼厂对外发布减产总规模已经超过80万吨

2．需求:据SMM，临近春节下游采购需求走弱，上周下游龙头加工行业平均开工率下滑0.1%至68.4%铝板带企业新订单下滑，开工率同上周持平为79%，因北方环保压减，铝型材企开工率下滑0.3%至74.4%，铝线缆企压产应对终端需求走弱，开工率下滑0.4%至51.2%，大型铝箔企业春节不停工且订单充裕，开工率持续走高0.9%至83.7%，铝价高企抑制采购热情，再生铝企上周开工率维持在55.9%加工费方面，上周铝棒加工费显著下滑，包头，无锡价格下调50—80元/吨，新疆，河南，广东及临沂等地下调100—160元/吨，铝杆价格涨跌不一，河南价格持稳，广东下调25元/吨，山东，内蒙上行75—100元/吨，铝合金价格全线上涨，ADC12系列及A380上调300元/吨，A356下调100元/吨，ZLD102/104上调100元/吨

3．库存:交易所库存，LME维持去库节奏，上周去库2.64万吨至89.5万吨，沪铝去库节奏有所放缓，上周去库0.43万吨至31.06万吨社会库存方面，氧化铝周度去库2.8万吨至25万吨，当前库存居于历史低位，电解铝社库去库节奏加速，上周去库5.2万吨至72.4万吨，铝棒累库节奏加速，上周累库2.85万吨至14.95万吨

4． 观点:国内各地出现一定提产加速趋势，欧洲能源短缺问题不减反增，欧洲冶炼厂减产规模持续扩张，国内外供应分化对于出口形成较强支撑前期下游企业加速备货基本到位，临近春节许多加工商将提前放假，需求面临较大下滑空间，从基本面看铝价近期走势转向偏弱运行但美联储频频释放缩债加倍，加息提速等信号为市场流动性增添不稳定因素，警惕多头大幅离场动作，建议投资者短期以谨慎观望为主持续关注全球疫情，欧洲能源进展以及国内累库拐点，以及冬奥前新一轮能耗双控对生产加工的影响

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