太疯狂！220万人抢茅台，中签难度堪比A股打新！茅台渠道改革迈出关键步？

220万人参与摇号买茅台，中签率堪比A股打新茅台再一次展示了顶流的带货能力

日前，茅台官方电商平台i茅台APP启动了第一次线上申购，吸引了超过229万人参与抢购其中售价2499元瓶的贵州茅台酒的申购人数高达2205509人，最难抢的是售价3599元/盒的贵州茅台酒，中签率低至0.031%，每1万人只有3个人可以买到

针对爆火的i茅台，资本市场的预期是，茅台推动销售体系改革的又一次关键尝试据茅台披露的2021年年报显示，2021年茅台的直销渠道贡献营收240亿元，同比增幅超81%，这使得2021年茅台酒的毛利率从93.99%提升至94.03%

当前，超级稳健的业绩增长，依然贵州茅台最大的看点据2021年年报披露，贵州茅台营业收入首次突破1000亿元大关，达到1061.9亿元，同比增长11.88%，归母净利润超过500亿元，达到524.6亿元，同比增长12.34%

超220万人疯抢茅台

刚一上线，便成顶流。

日前，茅台集团官方推出的新电商平台i茅台App正式上线，并在当日上午9至10点开启了第一次线上申购。

据茅台官方消息，当日共逾229万人，622万人次踊跃参与，用户可通过申购页面或个人中心的申购单查看所参加场次的申购结果。

据i茅台APP官方介绍，预约申购时间为每天上午9:00—10:00，申购结果18:00公示3月31日晚间，茅台披露了当日的申购结果，其中最火爆的是53%vol500mL贵州茅台酒，售价为2499元/瓶，申购人数高达2205509人，以8934瓶的投放量计算，中签率仅有0.405%

另外，当日上线申购还有三款茅台酒，分别为500毫升规格的贵州茅台酒，售价4599元/瓶，375毫升×2瓶/盒规格的贵州茅台酒，售价3599元/盒，茅台1935每瓶售价1188元这三款茅台酒的申购人数分别为1402254人，1225451人，1367000人，中签率分别为0.25%，0.031%，0.99%

由此可见，i茅台APP上线首日，可谓是一酒难求这背后是，官方售价与市场价存在着可观的获利空间，甚至吸引了大批黄牛参与抢购

广州地区的情况来看，虎年生肖酒官价2499元，市场行情在3800元以上，375*2虎年生肖酒官价3599元，市场价在4500元以上，最便宜的茅台1935，官方售价为1188元，而市场价在1400元左右。

当日茅台官方强调，所有场次申购均利用区块链存证技术，由杭州互联网公证处全程公证摇号过程i茅台APP公布的申购结果也显示，本次申购数据过由杭州互联网公证处存证，保证公平，公正

但也有消费者表示，i茅台APP销售量太少，这完全是官方在营造抢购氛围，饥饿营销的套路太深，也有消费者呼吁，茅台增加供应量。

其实，i茅台上线前夕，已经在互联网上引起了一波热度日前，i茅台APP上架应用商店第一天，便冲上了苹果AppStore免费榜第一，单日下载次数达43万，成为下载量最高，热度最高的一款App

值得一提的是，目前最抢手的500ml飞天茅台酒暂时不能在i茅台平台购买但有业内人士预测，在i茅台积累运营经验后，大概率会投放平价普飞，或将影响茅台酒的价格体系

也有分析认为，此番不直接投放500ml飞天茅台酒主要是为推进相关平台顺利上线运行，避免市场对飞天茅台酒的过度聚焦和炒作。钻石飞机青岛项目在有计划推进。

茅台改革的关键一步。

i茅台的上线，被市场预期是，茅台推动销售体系改革的又一次重要尝试。

众所周知，贵州茅台的销售渠道分为经销商，直销，目前大部分茅台酒主要是通过经销商对外销售以500ml的飞天茅台为例，给经销商的出厂价格为969元/瓶，而直销渠道的零售价为1499元/瓶，二者相差530元/瓶，终端市场价格更是接近3000元/瓶

因此，茅台增加直销渠道的占比，相当于一次大幅度的提价，便可以增加业绩与毛利率。

3月31日凌晨，茅台披露的2021年年报显示，去年茅台批发代理业务实现的营收为820.3亿元，同比增加0.55%，而直销渠道为茅台贡献的营收为240.29亿元，同比增幅达81.5%，占总营收比重提升至22.6%，较2020年的13.5%提升幅度较为明显。

另外，从近两年的销量来看，茅台的直销渠道占比也在大幅提升2020，2021年茅台批发代理的销量基本稳定在6万吨左右，但直销的量有了很大的增长，2020，2021直销渠道销量分别为3932吨，5736吨，分别同比增长48.3%，45.9%

或许是得益于直销渠道的营收增长，2021年茅台酒的毛利率从93.99%提升至94.03%。

伴随着，i茅台APP的上线，市场分析普遍认为，包括电商在内的直营渠道已成为茅台最近几年来销售的重要抓手，也是未来业绩亮点。

茅台的渠道改革，并不仅仅是新建直销渠道，2019年以来，茅台开始有意控制，甚至缩减经销商的数量，2018年到2020年合计减少了632个茅台酒的经销商。

尽管茅台有意控制经销商的数量，但传统经销商体量仍是茅台最主要的销售渠道之一，2021年贡献的营收占比达77.4%，支撑了整体业绩，因此茅台持续幅缩减经销商的可能性较低。。

据最新披露的年报显示，截至2021年末，贵州茅台国内经销商数量为2089家，当年新增63家，减少20家，国外经销商没有变动，仍为104家。

可以预见的是，未来一段时间，茅台的渠道改革仍是最大的看点，销售体系的持续优化，也将是茅台业绩释放的动力之一。

国泰君安的研报指出，从配额分配来看，根据草根调研并结合历史经验来看，预计后续方案中，经销商20—30%的飞天配额通过电商平台销售。万丰奥威12月16日在投资者互动平台表示，由于近年来汽车行业市场变化，公司暂缓了220万铝合金轮毂智慧工厂项目。

2021年营收突破千亿

当前，超级稳健的业绩增长，依然贵州茅台最大的看点。

据2021年年报披露，贵州茅台营业收入首次突破1000亿元大关，达到1061.9亿元，同比增长11.88%，归母净利润超过500亿元，达到524.6亿元，同比增长12.34%。

同时，茅台在年报中提到，2022年的经营计划目标是营业收入较2021年增长15%左右凭借着超级稳定的销售净利率，2022年茅台的净利润也将实现同幅度的增长

除了直销渠道带来的业绩提升之外，2022年茅台酒销量也将有一定的增长2022年的茅台酒销量基本对应的是2018年的基酒产量据数据显示，2018年的基酒产量，相比2017年增长了16%，若按照85%的转换率，2022年茅台酒销量的增长，便可以完成15%的营收增长目标

拉长周期来看，过去10年间，茅台的营收，净利润一直保持上涨，更是过去5年间，唯一一家业绩没有下滑的白酒上市公司，最差的时候，因反腐原因，其业绩也仅仅是增速放缓。

另外，让其他企业望尘莫及的是，茅台一直保持着超90%的高毛利率，2017年略有下降单仍有89.7%，销售净利率也长期维持在45%以上。

考核业绩质量的另一个重要指标:现金流近几年，茅台的经营活动现金流量净额是远超同期的净利润，而2017年茅台的现金流尽管低于同期净利润，但仍高达221.53亿元

稳定的现金流，让茅台能够长期保持稳定的现金分红在2021年年报中，茅台公布了史上最壕的分红预案:拟每10股派发现金红利216.75元，共分配272.28亿元上市二十年来，贵州茅台累计分红金额达1213.5亿元

这或许是中国巴菲特段永平再度选择加仓茅台的逻辑3月29日凌晨，段永平在发社交平台表示，最近又买了点贵州茅台其表示，从看10年的角度，拿着茅台比拿着现金存在银行要好一点点

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