安乃达IPO：深耕两轮车电驱动领域，国内份额居前，国外加速渗透

文/陈鑫鑫

电动两轮车年销量突破6000千万辆，已成为我国居民短途出行的重要交通工具。

作为电动两轮车核心零部件“电机”的头部企业之一，安乃达近期启动A股IPO招股，即将在上交所主板上市。

资料显示，安乃达成立于2011年，主要从事电动两轮车电驱动系统的研发、生产及销售，产品广销荷兰、德国、法国、意大利等多个国家，客户覆盖雅迪、爱玛、台铃等头部品牌商。

近三年，该公司销量及业绩稳步增长，2023年销量突破600万台，营收突破14亿元，市场份额在业内居前。

市场空间广阔，政策助推业绩增长

从收入构成看，近三年，安乃达超八成主营业务收入来自直驱轮毂电机、中置电机，市占率在业内居前，此外，该公司还生产销售减速轮毂电机、控制器等产品。

其中，直驱轮毂电机一般安装于电动自行车、电动摩托车等电动车辆的后轮毂，为电动车辆提供主要驱动力，中置电机安装于电助力自行车五通位置，为车辆前进提供辅助动力。

电动两轮车作为安乃达产品的下游应用领域，其发展史可追溯至上世纪90年代末，我国于1999年首次颁布电动自行车行业技术标准。20世纪末，由于各地陆续禁止摩托车行驶，电动自行车和电动摩托车逐步取代燃油摩托车，成为国内短途交通的重要代步工具。

21世纪以来，电动两轮车行业迎来蓬勃发展，市场规模呈现快速增长趋势。据Wind数据，2021年全国交通工具产量中，电动自行车占比为24.26%，排名第二，成为我国交通工具中规模较大的制造产业。另据弗若斯特沙利文数据，2022年，国内电动两轮车的销量突破6070万辆，2020—2022年的复合增长率达12.93%。

我国人口超14亿，是全球最大的交通工具产品消费市场。这也为电动两轮车市场奠定了基础，也是近年来该产业得以迅速发展的重要驱动因素。

不同于汽车等交通工具，电动自行车一般的使用寿命是3—5年，因此存在较高的更换需求。且随着快递、外卖等配送市场的崛起，国内电动两轮车的销量及替换需求显著提升。据兴业证券的研报统计数据，随着配送产业的持续快速发展，未来3—5年该部分市场对于电动自行车的需求有望超过1,000万辆。

目前，我国电动两轮车行业正处于成熟发展期，头部企业包括雅迪、爱玛、台铃等品牌的市占率稳步提升。安乃达与上述企业均已建立稳定的合作关系，有助于安乃达的业绩增长。

电助力自行车方面，随着国民生活水平的不断提升，对出行安全、健康生活的需求不断提高；同时购买力的提升使我国部分群体能够承受电助力自行车的价格，电助力自行车产品开始逐步受到国内市场的关注。

据悉，浙江省杭州市推出了全国首个共享电助力自行车系统后，共享出行品牌商们亦纷纷推出类似服务，如哈啰出行目前已入驻全国100多个城市，累计骑行达5.8亿公里。

未来，随着电助力自行车在国内市场的逐步渗透、应用和发展，我国电助力自行车市场具备较大的增长潜力，未来市场增量空间较大。

可以看到，国内电动两轮车市场具备较好发展前景，结合近年来国家相关部委连续颁布政策文件，明确提出要支持高能效电机和电机先进技术的发展和技术革新，支持国内自主品牌企业做大做强，这无疑将有效促进安乃达的营业收入持续增长。

研发实力强劲，市场洞察敏锐

电动两轮车电驱动系统行业属于机电一体化行业，涉及机械、电机、控制、信号采集及处理等多学科交叉领域，跨度大，对产品的研发、设计提出了较大的挑战，具有较高的技术壁垒。

尤其在电驱动系统方面，其作为电动两轮车的关键部件，其一致性、稳定性以及可靠性等性能直接影响车辆的性能与质量。

同时，电动两轮车用途广泛，车型多样，特别是电助力自行车呈现“小批量、多批次、迭代快”的特点，这要求行业研发人员具备专业的研究开发经验，有能力进行具备一定前瞻性的技术开发，提供符合市场发展趋势的新产品。

安乃达自成立以来，一直十分注重对技术研发的投入，其与子公司江苏安乃达均为高新技术企业。除此之外，安乃达还是国家级专精特新“小巨人”企业、上海市企业技术中心、上海市专利试点企业，拥有丰富的研发储备、强大的研发能力和高效的研发团队。

据了解，截至2023年12月31日，公司的研发团队人数占员工总数的20.75%，处于较高水平，其还在上海设置研发中心，负责新技术、新产品、新工艺的研发工作；江苏安乃达设有技术中心，天津安乃达设有技术部，为产线的工艺优化、客户的定制化需求提供技术支持。

通过研发机构的设置、研发制度的建立、研发流程的控制等多方面优化，安乃达形成一套相对完备的技术和产品创新机制，使得其产品质量和技术能力始终在行业内保持先进水平，保障其持续创新能力和新产品的持续开发。

凭借行业领先的技术水平，安乃达参与了多项国家标准和行业标准的起草制定，如《电动自行车用电动机及控制器》《电动自行车电气安全要求》等，彰显其在行业中的领先地位。

截至2023年末，安乃达已拥有各项专利114 项，其中发明专利19项，实用新型专利95项。同时，该公司自主研发近20项行业关键核心技术并实现产业化，应用于各类产品及关键工艺节点。减速轮毂电机、中置电机、控制器、传感器等电动两轮车电驱动系统产品均是安乃达综合运用上述核心技术相继开发而来。随着安乃达不断加大市场开拓力度和持续研发投入，产品线或将持续丰富，产品结构不断优化。

在坚持自主研发为主的同时，安乃达还与上海市科学技术委员会、上海大学、上海电机学院等高等院校、科研机构建立产学研合作关系，通过与外部机构的合作交流为未来的技术发展提供创新方向。

随着电动两轮车产业的不断发展，消费者对于产品个性化设计的需求越来越高，国内电动两轮车品牌商根据不同消费群体的消费及使用习惯，进行定制化的车型设计和品牌宣传，以此提升自身的差异化竞争优势。

安乃达凭借丰富的研发经验以及对电动两轮车行业未来趋势的把握，根据市场需求变动调整自身研发战略和研发方向，并依靠充足的技术储备、优秀的研发能力以及高效的研发团队，可以做到在短时间内开发出符合市场需要、具备发展前景的新产品。

客户资源丰富，市占份额领先

广阔的行业发展前景为安乃达的发展壮大提供了动力，强大的研发实力为安乃达的持续发展提供了底气，但安乃达的竞争优势远不止于此。

如前文所言，安乃达通过为客户提供定制化合作开发设计的方式不断加强客户黏性，提升其在客户供应商体系的地位和重要性。同时，在电助力自行车领域，由于个性化需求较高，每种车型需要的配置不同，这不仅对电机有较高要求，还对控制器、传感器、仪表等也有着较高的系统集成要求，作为下游客户亦更希望由同一家电驱动供应商完成系统集成。

安乃达作为集直驱轮毂电机、中置电机、减速轮毂电机等三大系列电机与控制器、传感器、仪表等配套部件为一体的综合配套供应商，具备较强的系统集成能力，可以满足下游客户的综合需求。

此外，安乃达尤为注重产品质量，建立了完善的质量保证体系，通过了ISO9001质量体系认证和CQC质量认证，内外销产品质量均符合相关认证。且该公司具备高效的服务能力，以及较高的性价比优势，为突围行业竞争加分。

据悉，安乃达在国内下游客户主要聚集地均设有生产及服务基地，可以方便快捷地服务下游品牌商客户，具备高效的产品服务能力。

在国际市场上，该公司不断加大国外服务网点布局，相继设立了荷兰安乃达、匈牙利安乃达、意大利服务站点、法国服务站点和美国安乃达，以及正在筹备设立越南安乃达等，为国外客户提供更为便捷的产品服务。安乃达还拥有Ananda Link在线服务平台，为客户提供线上的产品售后检测、维修等综合服务。

基于上述优势，安乃达成功获得国内外知名企业的青睐，国内客户主要包括雅迪、台铃、爱玛等知名电动两轮车品牌商，国外客户包括MFC、Accell、Leader96等欧洲知名电助力自行车品牌商。

据权威统计数据，2020—2022年，安乃达直驱轮毂电机产品在国内市场占据较高市场份额，分别为7.06%、7.8%、7.23%，这在技术成熟且市场竞争较为激烈的行业背景下，更加突显该公司的实力不凡。此外，在欧洲市场，中置电机、减速轮毂电机销量保持增长，市场份额处于快速增长趋势，分别为4.87%、8.78%、8.08%。

借此发展态势，本次安乃达在上交所主板上市，募集资金扩大生产规模，丰富产品类型，提升研发创新能力，进一步促进市占率的提升。

对此，安乃达在招股书中称，未来将始终秉承“战略开放、市场导向、技术专注、持续创新”的经营理念，竭力打造“研发、制造、供应链”三位一体的核心能力，坚定走“全球市场布局、全生态链产品规划”发展道路，致力于成为全球领先的电动两轮车电驱动系统供应商。

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