贵州茅台-2022年经营目标实现难度有多大？

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伴随着贵州茅台2021年年报的出炉，2021年经营目标达成结果有了答案，也列出了2022年的经营目标那2022年的经营目标实现的难度有多大

本文就此话题展开探讨:

1，看看近十年公司经营目标达成情况如何。

2，预估一下2022年经营目标实现难度。

3，公司未来有哪些可能的增长点。

首先，第一个问题，看看近十年公司经营目标达成情况如何。

表1:2013—2021公司营收目标达成情况

从表1可以看出，自2013年起，除了当年没达到预期目标外，后面几年都超额完成特别是2016—2018年，都超过10%完成目标贵州茅台取得这样的成绩很了不起的2012年八项规定后，很多酒企都是负增长，贵州茅台依然有17.4%的营收增速过了两三年低谷期后，伴随着行业复苏，更是持续多年保持两位数增长，2017年一度达到52%

因为茅台酒在市场上长时间处在供不应求的状态，所以公司在制定营收增速时，主要考虑投放市场的供应量，而供应量，主要考虑每年的商品酒产量以及已有库存量每年的商品酒产量，大约是4~5年前基酒产量75%~85%，已有库存量，截至2021年底有成品酒1万吨，半成品酒25万吨，也是有较大的调节空间

接下来，第二个问题2022年的经营目标实现的难度有多大呢。

这个问题很好解答单纯看商品酒对应基酒情况，2021年茅台酒销量3.62万吨，是2017年基酒产量4.28万吨的85%，而2018年基酒产量4.97万吨较2017年增加16%如果保持85%这个比例，那2022年营收增长15%的目标，轻松完成

除了基酒配比这个因素，还有确保年度营收目标能顺利达成的3个条件:

1，库存酒存量较大，有足够的调节空间。

2，公司未来有N种营收增长点

3，报表中的营收，仍有40~50亿元的释放空间。

接下来，对条件3，展开分析说明。

根据公式销售收入现金流=报表收入—Δ应收账款/票据+Δ预收账款+其他，可知真实收入=销售收入现金流+Δ应收账款/票据=报表收入+Δ预收账款+其他，进而可知真实收入—报表收入=收入调节额=Δ预收账款+其他。

表2:近20年公司营收调节情况

通过上表可以知道，2002—2006年隐藏的收入在2007年释放，2008—2011年隐藏的收入在2012—2014年释放2015—2016年隐藏的收入134亿元，在2017—2021年累计释放了81亿元，还有53亿元的释放空间，能调节5%左右的增速

不过，这里有一个问题，目前尚未能解惑营收调节，2017年之前主要是靠预收账款，2018年起，调节方式—其他占比变大根据公式销售收入现金流=报表收入—Δ应收账款/票据+Δ预收账款+其他其他主要包括:销售退回，收回前期核销的坏账损失等通读年报，却也未能查出原因有待后续再进一步研究

最后，问题三:公司未来有哪些可能的增长点。

由于时间关系，先写到这问题三的分析见下篇

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