进一步深化改革蓝图可期券商研判三方面或成关注重点

即将召开的党的二十届三中全会备受瞩目，此次会议将聚焦哪些领域的改革，成为近期机构关注和研判的重点。

多位券商人士判断，此次会议上，财税体制改革可能是讨论的焦点之一，健全地方税、直接税体系，推动消费税改革等内容值得期待；对于市场持续关注的国企改革和发展新质生产力话题，做强做优做大国有资本、系统阐述新型举国体制内涵等内容同样值得关注。

财税体制改革颇受期待

梳理多家券商研判内容看，此次会议上，财税体制改革有望成为讨论焦点，消费税等税种改革、解决央地财权事权不匹配问题等有望迎来新进展。

“新一轮财税体制改革必须以中国式现代化的内在要求为根本遵循。”中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊认为，新一轮财税体制改革以建立现代化财税体制为目标，有望在以下三个方面纵深推进:一是优化税制结构，重点关注消费税改革与完善增值税税制，包括提高直接税比重，降低包括增值税、消费税等在内的间接税比重；二是深化财政体制改革，持续推进央地间支出责任划分和省以下财税体制改革；三是健全现代预算制度，强化预算支出的刚性与收入的弹性，包括提升重点领域资金效益和政策效能、防范系统性财政风险等内容。

从解决央地财权事权不匹配这一核心出发，中信证券宏观与政策首席分析师杨帆判断，本次会议上，财税改革有两方面内容值得关注:一是未来中央或将主动承担更多跨区域的公共服务类开支，减少基层压力；二是健全地方税、直接税体系，一方面完善以共享税为主体的收入划分模式，建议重点关注消费税改革，另一方面适当提高直接税比重，包括进一步优化增值税制度、加快直接税内部结构调整等。

国企改革关注两方面内容

除财税体制改革外，国企改革相关内容同样受到业内重视。

中信建投证券策略研究组首席分析师胡玉玮认为，国资国企改革是实现中国式现代化的关键。通过改革，国有企业将更好地服务于国家战略，提高核心竞争力，同时为投资者带来科技创新、高分红和并购重组等投资机遇。科技创新是国资国企改革的重要方向，国有企业的科技创新不仅推动产业升级，也增强国家在全球科技竞争中的地位。

在杨帆看来，2023年开启的新一轮国企改革提升行动进程即将过半，今年3月国资委提出“确保2024年底前完成70%以上改革任务”，同时强调“全力以赴抓好国企改革深化提升行动攻坚，为高质量发展增动力添活力”。后续有两方面内容值得关注:一是做强做优做大国有资本，重点关注市值管理纳入央企负责人考核的落地；二是加快优化国有经济布局结构，国资国企布局或将向国家安全领域、公共服务领域、战略性新兴产业集中。

聚焦发展新质生产力话题

从产业发展层面出发，大力发展新质生产力持续受到市场关注并得到政策层面的扶持。对于此次会议上可能出现的与新质生产力相关的内容，多家券商也颇为期待。

在荀玉根看来，新质生产力具有高科技、高效能、高质量特征，特点是创新，关键在质优，本质是先进生产力，这也意味着，政策端会促使各类先进优质生产要素向发展新质生产力的方向顺畅流动，这或涉及经济体制、教育体制、科技体制和人才发展体制等进一步深化改革。

荀玉根表示，发展新质生产力不是忽视传统产业，而是新旧产业并重。“石化化工、钢铁、建材、机械、汽车、轻工、纺织等传统制造业增加值占全部制造业的比重近80%，是支撑国民经济发展的重要基础。加强改造、升级传统产业，不仅是为了稳定相关行业的增加值比重，也为新兴产业提供原料支撑。”

杨帆预计，对于发展新质生产力，此次会议上或将系统阐述新型举国体制内涵。新质生产力科学内涵和发展思路不断清晰，预计会后多个创新领域或将获得政策支持，如低空经济、数字经济、生物医药等。

数字经济是发展新质生产力的重要抓手。在章俊看来，数字经济正在凭借提升全要素生产率及提高产业附加值，成为我国新的拉动国民经济的重要引擎。未来数字经济相关政策或主要聚焦三大方向:一是提升数字经济与产业经济融合能力；二是解决数字经济的地域性发展问题，加快推动地区数字基础设施建设部署和优化升级；三是持续提升数字产业和数据要素常态化监管水平。

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