经济与产业周期加速回归带来创业板配置机遇期指数体系日益完善相关ETF产品

12月21日，创业板指低开高走，盘中涨幅一度超2%，截至收盘，指数上涨1.65%，报收1832.62点。与此同时，跟踪创业板指的ETF产品持续获得市场关注，资金不断涌入。以大盘成长风格为特色的创业板ETF为例，据Wind数据统计，截至12月21日，月内基金份额已上涨10.39%，至226.70亿份。同时，月内成交额达185.33亿元。其中，12月21日成交额为17.12亿元，较前一交易日上涨30.19%。

谈及近期市场资金较为青睐创业板的原因，华南某基金公司基金经理表示:“核心原因在于经济周期、产业周期的回归”。一方面，经济周期与风格视角上，大小盘和成长价值模型显示，当前支持大盘和成长风格；另一方面，产业周期上，创业板前两大权重行业新能源和医药产业均有望触底回升。

长期战略配置时机或已来临

今年以来，A股市场震荡回调，ETF凭借灵活、透明、低成本特质逆势大热，受到国内外投资者青睐，进而带动ETF产品数量持续攀升。截至目前，ETF上市产品总数为892只，较年初增加128只，总规模超过1.7万亿份，较年初增长0.6万亿份。

从资金具体流向来看，宽基ETF颇受青睐。以创业板相关ETF产品为例，截至目前，场内15只跟踪创业板指的ETF，年内净流入份额达311亿份，较年初增长119%。

对于市场纷纷看好创业板投资价值，万家基金方面认为，在经济企稳、政策呵护背景下，创业板有望迎来向上行情，长期战略配置时机或已来临。

“产业周期的回归或是资金持续涌入创业板的核心原因，”上述华南某基金公司基金经理表示，如新能源行业中，电车销量同比仍维持正增长，环比也有所回暖，且锂电中游的盈利和库存的下行周期已接近两年。中游材料产能过剩、上游资源品大幅降价导致近两年锂电中游盈利增速持续下行，目前来看，库存增速已落入负增长区间，产业链去库存可能逐步接近尾声。

展望后市，兴业证券策略团队表示，随着明年经济修复，优质龙头资产盈利优势有望显现，且当前优质龙头性价比逐渐凸显。以创业板指为例，指数最新滚动市盈率为26.95倍，处于近3年0.28%分位处。

板块投资体系日益完善

一方面，是创业板长期战略配置价值加速显现，另一方面，为了给予投资者更多布局利器，创业板指数体系也在日益完善。

例如，11月15日，创业板中盘200指数正式发布，以多维度表征创业板市场走势，进一步丰富市场对于创业板的观测和投资维度。据悉，创业板中盘200指数整体呈现出中小盘风格明显、聚焦新兴产业、高夏普比的风险收益等特征。

截至目前，该指数成分股加权平均自由流通市值约78亿元，远低于创业板综、创业板指、创业板50指数成分股加权平均自由流通市值。同时，在产业分布上，根据中信一级行业进行分类，指数的成分股分布在21个中信一级行业上，主要权重板块为计算机、医药、电子行业，权重合计超过60%，集中度相对较高。

值得注意的是，富国基金、华夏基金、易方达基金、银华基金等4家基金公司申报的首批创业板中盘200ETF于近日正式获批。

在银华基金经理王帅看来，在增量资金边际推动下，小盘股资金利用率可能更高、性价比或更好。小盘成长风格有望占优的市场环境下，创业板中盘200指数投资价值突出。

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